Een toenemend aantal landen repatriëren goudreserves als bescherming tegen het soort sancties dat het Westen aan Rusland oplegt, volgens een onderzoek van Invesco onder centrale bank- en staatsinvesteringsfondsen dat maandag is gepubliceerd.

De malaise op de financiële markten vorig jaar veroorzaakte wijdverbreide verliezen voor beheerders van soeverein geld, die hun strategieën “fundamenteel” heroverwegen in de overtuiging dat hogere inflatie en geopolitieke spanningen blijvend zijn.

Meer dan 85% van de 85 staatsinvesteringsfondsen en 57 centrale banken die deelnamen aan de jaarlijkse Invesco Global Sovereign Asset Management Study zijn van mening dat de inflatie in het komende decennium nu hoger zal zijn dan in het afgelopen decennium.

Goud en obligaties uit opkomende markten worden gezien als goede weddenschappen in die omgeving, maar de bevriezing vorig jaar van bijna de helft van Ruslands 640 miljard dollar aan goud- en forexreserves door het Westen als reactie op de invasie van Oekraïne lijkt ook een verschuiving teweeg te hebben gebracht.

Uit het onderzoek bleek dat een “aanzienlijk deel” van de centrale banken zich zorgen maakte over het precedent dat was geschapen. Bijna 60% van de respondenten zei dat het goud aantrekkelijker had gemaakt, terwijl 68% reserves in huis hield vergeleken met 50% in 2020.

Een centrale bank, anoniem geciteerd, zei: “We hadden het (goud) in Londen bewaard…

Rod Ringrow, het hoofd van de officiële instellingen van Invesco, die toezicht hield op het rapport, zei dat dit een breed gedragen mening is.

“‘Als het mijn goud is, dan wil ik het in mijn land’ is de mantra geweest die we het afgelopen jaar hebben gezien,” zei hij.

DIVERSIFICEREN

Geopolitieke zorgen, gecombineerd met kansen in opkomende markten, moedigen sommige centrale banken ook aan om te diversifiëren, weg van de dollar.

Een groeiende 7% is van mening dat stijgende Amerikaanse schulden ook negatief zijn voor de greenback, hoewel de meesten er nog steeds geen alternatief voor zien als de reservevaluta van de wereld. Degenen die de Chinese yuan als een potentiële kanshebber zien, daalden tot 18%, van 29% vorig jaar.

Bijna 80% van de 142 ondervraagde instellingen ziet geopolitieke spanningen als het grootste risico voor het komende decennium, terwijl 83% inflatie als een punt van zorg voor de komende 12 maanden noemt.

Infrastructuur wordt nu gezien als de meest aantrekkelijke activaklasse, met name projecten waarbij hernieuwbare energie wordt opgewekt.

Bezorgdheid over China betekent dat India voor het tweede jaar op rij een van de meest aantrekkelijke landen voor investeringen blijft, terwijl de “near-shoring”-trend, waarbij bedrijven fabrieken bouwen dichter bij de plaats waar ze hun producten verkopen, een impuls geeft aan landen als Mexico, Indonesië en Brazilië.

Naast China worden Groot-Brittannië en Italië als minder aantrekkelijk beschouwd, terwijl stijgende rentetarieven in combinatie met thuiswerken en online winkelgewoonten die ingeburgerd raakten tijdens de COVID-19-uitbraak, ervoor zorgden dat onroerend goed nu het minst aantrekkelijke privébezit is.

Ringrow zei dat de vermogensfondsen die vorig jaar beter presteerden, de fondsen waren die de risico’s van opgeblazen activaprijzen onderkenden en bereid waren substantiële portefeuillewijzigingen door te voeren. In de toekomst zou het hetzelfde zijn.

“De fondsen en de centrale banken proberen nu grip te krijgen op de hogere inflatie”, zei hij. “Het is een grote verandering.”

Bronnen: Reuters