Oekraïne heeft minder dan vier weken de tijd om een ​​akkoord te sluiten met zijn schuldeisers, anders riskeert het een faillissement dat het economische herstel van het door oorlog geteisterde land ernstig zou kunnen schaden.

Twee jaar geleden hadden de particuliere buitenlandse obligatiehouders van Oekraïne ermee ingestemd de aflossingen van schulden in oorlogstijd op te schorten – een aflossing ter waarde van ongeveer 15 procent van het jaarlijkse bbp van het land. Die overeenkomst loopt echter op 1 augustus af.

Het in gebreke blijven van de naar schatting 20 miljard dollar aan uitstaande particuliere obligaties zou de toekomstige financiering in gevaar kunnen brengen en de aandacht kunnen afleiden van de strijd tegen Rusland.

Eén deskundige vertelde Newsweek dat een faillissement van Oekraïne in de komende weken “onwaarschijnlijk” zou zijn, maar op de langere termijn “onvermijdelijk” zou kunnen zijn.

Het Internationale Monetaire Fonds (IMF) wil snel een akkoord met Oekraïne over schuldverlichting en hoewel de Oekraïense minister van Financiën Serhiy Marchenko zei dat hij verwachtte dat Kiev vóór 1 augustus een akkoord zou sluiten, lijkt een dergelijk akkoord binnen een maand onwaarschijnlijk, aldus The Economist.

Oekraïne had zijn schuldeisers een deal voorgesteld om zijn schuld met 60 procent te verminderen, hoewel schuldeisers hebben gezegd dat 22 procent redelijker is en dat het IMF wil dat Kiev over een afschrijving onderhandelt, maar de tijd dringt. Het IMF zei dat Oekraïne bijna rond zou kunnen komen als het een radicale herstructurering zou doorvoeren, wat obligatiehouders hebben afgewezen.

Ondertussen hebben crediteuren twijfels geuit over de analyse van het IMF, die al maanden oud is. Als er geen herstructureringsovereenkomst wordt bereikt, zal Kiev ofwel een verlenging van het moratorium moeten regelen dat op 1 augustus afloopt, ofwel in gebreke blijven.

“Oekraïne heeft sinds het begin van het conflict zijn verplichtingen vergroot, wat op elk moment problematisch kan worden, vooral omdat het land afhankelijk is van wapenleveringen en leningen uit het Westen, in tegenstelling tot Rusland”, zegt Grzegorz Drozdz, marktanalist bij Invest.Conotoxia. .com, vertelde Newsweek.

“Oekraïne beschikt momenteel niet over de liquiditeit om de komende jaren zijn schulden af ​​te lossen”, zei hij. Dit ondanks het feit dat de Oekraïense economie voor het eerst sinds het begin van de oorlog zich herstelt, met een groei van 5,3 procent in 2023, na een daling van 28,8 procent in het eerste jaar.

“Het onvermogen om de schulden af ​​te betalen zou geen probleem zijn als er meer investeerders zouden worden gevonden om de schulden af ​​te betalen”, voegde Drozdz eraan toe.

Oekraïne bevond zich vóór de oorlog al in een complexe schuldensituatie en herstructureerde zijn particuliere schulden in 2015, het jaar nadat Vladimir Poetin de Krim had geannexeerd.

Een groot deel van de hulp van de bondgenoten van Oekraïne vindt plaats in de vorm van oorlogsuitrusting en geoormerkte fondsen, in plaats van contant geld. Drozdz zei dat het veelbetekenend was dat de meeste financiële steun aan Oekraïne de uitvoering was van eerder aangekondigde hulp, “aangezien nieuwe steuntoezeggingen vrijwel zijn weggeëbd.”

“Dit betekent dat de westerse wereld het vertrouwen verliest in de vervulling van zijn doelstellingen door Oekraïne, vooral wanneer Donald Trump aankondigt dat hij het conflict in één dag zal beëindigen.”

The Economist meldde dat crediteuren twijfels hebben over plannen voor de wederopbouw van Oekraïne op de lange termijn in het geval van een overwinning op Rusland, wat op zichzelf niet gegarandeerd is.

Hoewel herstructurering Oekraïne in staat zou stellen aan het einde van de oorlog opnieuw de financiële markten te betreden en zijn bondgenoten schulden zouden kwijtschelden, bestaat er onzekerheid over wanneer dat zal gebeuren, voegde de krant eraan toe.

“Het is onwaarschijnlijk dat Oekraïne eind juli failliet zal gaan”, vertelde Marko Papic, hoofd van BCA Access bij BCA Research, dat investeringsanalyses levert, aan Newsweek. “Het zou gezichtsverlies zijn voor het Westen, ook al zou een officieel faillissement daadwerkelijk een nuttige oefening kunnen zijn om de staatsschulden van Kiev te herstructureren.”

Maar met de aanstaande Amerikaanse verkiezingen en het vooruitzicht dat Donald Trump, die de hulp aan Kiev wil bezuinigen, Joe Biden zou kunnen verslaan, zei hij: “Het is waarschijnlijk dat Washington D.C. druk zal uitoefenen op internationale instellingen – zoals het IMF – en particuliere bedrijven. sectorobligatiehouders.”

Het Oekraïense ministerie van Financiën zet de onderhandelingen met houders van euro-obligaties voort over herstructurering, met name gedeeltelijke schuldkwijtschelding, meldde Ukrainska Pravda.

Een consortium van buitenlandse obligatiehouders, waaronder BlackRock BLK en Pimco, zal er bij Oekraïne op aandringen volgend jaar de rentebetalingen op zijn schulden te hervatten, voegde het eraan toe.

De Financial Times meldde vorige maand dat een andere optie voor Oekraïne zou zijn om een ​​verlaging van 40 procent van de obligatiehouders te eisen, ‘in overeenstemming met de marktverwachtingen’.

“Een faillissement van Oekraïne kan uiteindelijk onvermijdelijk zijn”, zei Papic. “Een ordelijke herstructurering van de verplichtingen van het land is waarschijnlijk de juiste weg voorwaarts.”

“Maar midden in een oorlog die zowel een PR-frontlijn tegen Rusland als een letterlijke oorlog is, zou een faillissement de bereidheid van de westerse kiezers om het conflict te blijven onderschrijven, ondermijnen.”

Newsweek heeft contact opgenomen met het Oekraïense ministerie van Financiën voor commentaar.

Bronnen: Newsweek